Macro USA

Riesgos

Persistencia inflacionaria que obligue a la Fed a mantener tasas restrictivas por más tiempo del esperado, prolongando el freno al crédito y la inversión; desaceleración del mercado laboral con desempleo en 4.2% que podría escalar si el consumo privado se debilita ante el agotamiento del ahorro excedente post-pandemia; curva de rendimientos apenas positiva en 38 bps que refleja expectativas de crecimiento mediocre y podría volver a invertirse ante cualquier shock externo o dato de inflación adverso

Outlook

En los próximos 3 a 6 meses el escenario base apunta a un crecimiento que se mantiene positivo pero por debajo del potencial, en torno al 1.0-1.5% trimestral. La Fed probablemente mantenga tasas estables o realice uno o dos recortes graduales si la inflación core continúa convergiendo hacia el 2.5%, pero sin apresurarse dado que el IPC general sigue por encima del 4%. El mercado laboral debería mostrar una moderación adicional con desempleo moviéndose hacia el rango 4.2-4.5%, lo que no implica recesión pero sí menor dinamismo del consumo. El riesgo principal es que la inflación se muestre pegajosa, forzando a la Fed a postergar recortes y aumentando la probabilidad de un aterrizaje más brusco hacia finales de 2025.